浩鼎中心 不确定性中的确定性，周大福创建(0659.HK)稳健穿越市场周期

（原标题：不确定性中的确定性浩鼎中心，周大福创建(0659.HK)稳健穿越市场周期）

在资本市场摸爬滚打多年，这些年宏观环境的动荡，带来市场行情的不确定性，也让人越发觉得寻找那些确定性强的投资机会有多重要。

对于上市企业而言，确定性来自于哪里？笔者认为一方面是风险可控，即企业能有效管理和规避各类风险冲击。另一方面，则是收益可预期。企业盈利模式清晰、成长路径明确，股东回报稳健都是重要的支撑。

最近笔者留意到周大福创建（0659.HK）这家公司，打开行情软件，居然发现其年K竟然实现了五连阳，且部分年度涨幅也都表现不俗，比如在去年其就收涨65%，而2021年、2023年涨幅也都超过了30%。股价走势终需业绩支撑，市值表现不离经营根本。在过去这几年略显艰难的大环境下，大家都在寻找穿越周期的机会，蓦然回首，原来就在这。

（来源：富途行情）

当下来看，周大福创建的投资吸引力可以从如下几个方面来探讨。

1、股权独立：风险隔离的安全屏障

周大福创建原本名为新创建集团，曾经为新世界发展旗下的重要子公司。

近年来，房地产行业深度调整，新世界发展的经营也面临压力，市场也不乏担忧可能会波及到周大福创建。

殊不知，2023年底那场关键重组，早已经给周大福创建带来了质的蜕变。自那以后，周大福创建直接由周大福企业控股，不再与新世界发展有存在股权关系，从股权架构上与新世界发展彻底隔离。

作为周大福集团对其自身体系梳理的重要一环，坚持让旗下的几家上市公司分别专注于不同的业务范畴浩鼎中心，经营运作相互独立。笔者留意到，在股权架构、业务营运及财务管理上，周大福创建均是完全独立于周大福集团旗下其他业务平台。同时，作为一间上市公司，周大福创建的任何动作都必须要严格遵守上市合规要求，任何资金运作和投资策略也都基于其自身的商业逻辑。

至于从郑氏家族商业版图来看，正所谓“亲兄弟明算账”，作为独立的上市公司，周大福创建的日常运营由职业经理人团队负责，且重大关联交易需经独立非执行董事以及独立股东审批，有效防止了集团内部利益输送的风险。在这种规范的治理结构下，市场担心的所谓资金腾挪等风险实在不存在。

可以说这道股权独立的“防火墙”，让周大福创建的业务营运、现金流和资产安全有坚实的保障，投资者也就不用担心公司因外部关联风险而受到影响。

2、多元化业务：奠定盈利的稳固根基

周大福创建的业务布局同样是其吸引市场投资人的关键所在。

旗下有五大核心业务板块，涵盖收费公路、保险、物流、建筑和设施管理，这些业务具有显著的抗周期性特点。比如，收费公路业务一直被看做是“现金牛”。因为无论经济形势如何变化，车流量骤减的可能性极低，过路费收入能够稳定流入公司账户。保险业务也是类似的情况，客户对高端医疗保障及财富升值的需求日益增加，凭借庞大的客户群，保费收入能够持续增长，为公司的盈利贡献稳定力量。物流业务凭借其于大中华区的多元化物流投资也将持续录得稳定增长。

可以说这些业务相辅相成，协同效应明显，也共同构成了周大福创建的“护城河”。

单看其25财年上半年的成绩，周大福创建的经营业务实现应占经营溢利达22亿港元，同比增长8%；股东应占溢利约11.6亿港元，同比上升15%；经调整EBITDA约35.6亿港元。这些数据表明，公司的多元化业务战略在增强盈利能力和抵御市场风险方面发挥了重要作用，也为公司带来强劲现金流可见性和增长前景。

对于投资者而言，这样的业务布局不仅提高了投资的确定性，还提供了长期稳定的回报潜力。

3、财务稳健：扎实的安全后盾

财务状况作为考量投资标的的关键，周大福创建的财务表现同样让人安心不少。

从业务上来看，其布局的基础设施行业拥有天然的抗风险能力，与大众的日常生活息息相关，无论是经济繁荣还是衰退，人们对基础设施的需求稳定，甚至不能脱离。这种行业特性也使得周大福创建在面对市场波动时，能够保持甚为稳定的经营状况。

同时，从经营杠杆层面来看，周大福创建的经营也不像某些行业往往需要以高杠杆搏收益，而是走审慎路线，非常注重财务的稳健性和可持续性。

从财报数据来看，25财年上半年财报显示，其可动用流动资金总额达约300亿港元，其中，现金及银行结存约186亿港元，这“家底”可谓厚实，而相比未来一年到期的债务仅为23亿港元，即使面对突发状况，也绝对可以安全过渡。这表明公司在资金管理上非常谨慎，确保有足够的资金来应对各种可能的挑战，同时也为未来的投资和发展提供了充足的资金支持。

此外，公司净负债比率维持在约39%，处在健康水平。这个净负债比率在行业内属于较为理想的状态，加上公司的现金流强劲，意味着周大福创建的债务规模与资产和权益相比是相对合理的，不会对公司的财务状况造成过大的负担。

对于投资者而言，投资公司稳健的盈利能力和健康的财务状况，也增强了投资的安全垫，降低了投资风险。

4、股东回报：实实在在的收益回馈

对于长期在股市里摸爬滚打的投资者来说，投资的本质还是为了获得收益，而持续丰厚的股息无疑是吸引市场投资人的一大“杀手锏”。

周大福创建在股东回报方面一直都有着出色的表现。公司连续22年派发股息的优良记录，穿越了多个经济周期，在市场上绝无仅有。在这个风云变幻的市场中，能够保持如此长久且稳定的派息，足以证明公司的盈利能力和财务稳定性。

（来源：阿斯达克）

以25财年上半年来看，其维持中期普通股息每股0.3港元，并派发特别股息每股0.3港元。而截至6月18日，其股息收益率（TTM）达到12.87%，普通股息只占经调整EBITDA约34%。

（来源：阿斯达克）

对于大多数投资者而言，在眼下市场环境中，图个稳定的收益已经难能可贵，周大福创建这股息水平浩鼎中心，堪称“现金牛”，也能让投资者落袋为安。

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